虽然日本的通货膨胀在继续扩大，但日本央行在7月的货币政策决策会议上依然决定维持现有的0.5%利率水平，并且也没有透露近期会加息的可能。
尽管如此，有乐观的市场相关人士认为，近期内日本央行还是可能加息的。今年6月的日本消费者物价指数（生鲜食品除外）的同比上涨率为3.3%，连续3年零3个月，超过央行为加息所设定的2%的通胀目标。不仅如此，日本的通货膨胀率现在还高于美国和欧洲。而美国的政策利率为4.25%~4.5%，欧元区为2%，而日本现在只有0.5%。这种利差所导致的日元贬值也被视为推高通胀的原因之一，加上美日关税已经达成协议，有些市场人士认为日本央行应该抓住机会加息。日本主要金融机构的负责人也公开呼吁，希望日本央行在今年9月或者10月能落实加息。
而且，日本央行发表的对明后两年的物价上涨预测也对加息有利。因为日本央行把对2026年度和2027年度的消费者物价指数（生鲜食品除外）上涨率的预测调高到1.8%和2.0%。加上最近日本提高了员工的最低薪资水平，可以期待日本国民收入持续增加。如果接下来日本的个人消费统计不出现巨大的滑坡的话，在今年9月或者10月，日本央行是很可能加息的。
然而，现实恐怕没有那么乐观。从日本国内经济实际状况和政治局面以及国际政治经济环境来看，日本央行在今年下半年加息的可能性并不大。
就日本国内经济而言，虽然消费者物价指数上涨率比较高，但日本央行却认为基调性的物价上涨率并没有达到2%。而且，从日银公布的实质性消费活动指数来看，从今年3月以来已经是连续3个月呈下降状态，同时日本央行的展望报告也对目前的消费状况评价作了下调。也就是说，尽管日本就业环境没有很大变化，名义薪资也在增加，但持续的通胀抵消了实际薪资的增幅，从而影响了个人消费水平。另外，物价上涨的原因构成也发生了变化。2023年日本物价上涨的因素中原料成本占绝大多数，而人工成本占比还不到10%，但今年已经超过了50%，这说明名义薪资的增加也促进了通胀的扩大。
虽然日本很多上市企业的业绩都在创新高，但日本今年第一季度的GDP增长率却是-0.2%，而第二季度也是在零增长点上徘徊，目前日本的经济增长还不及“消失的三十年”时期。现在日本物价的上涨并不是经济实力增强的反映，而是日元贬值以及劳动力短缺所带来的结果。虽然加息是抑制通胀的一种手段，但现在加息很可能给日本目前脆弱的景气带来巨大的打击。而一年前的日本股市历史性崩盘，就与日本央行在不合适的时机加息有密切关系。惨状记忆犹新，日本央行势必更加谨慎。
而日本的政局在参议院大选之后变得更加混沌。执政联盟为了维持政权，不得不与政治主张不同的在野党合作。在刚刚闭幕的临时国会上，日本首相石破茂就表示将会在执政党政策的基础上尽可能地吸收在野党的主张，来对应目前的物价问题。在参议院大选中，执政的自民党提出了给国民每人派发2万日元现金的对应政策，而立宪民主党等在野党则把降低消费税率作为主要的经济对策。然而，落实自民党的政策需要3.3万亿日元（约1551亿元人民币），而落实在野党的政策意味着政府将减少4.8万亿日元到15.3万亿日元（约2256亿元~7191亿元人民币）的年度总收入。如果执政党和在野党的主张都能实现的话，日本的财政将面临前所未有的困境。在这个时候，日本央行很难有机会加息。
当然，日本国内的经济形势和政治局面都有很大的流动性，或许日本国内经济和政治问题只是尾部风险，但即便如此，日本央行也没有立刻获得加息的窗口，接下来还需看国际政治经济环境的变化。
7月30日公布的数据显示美国经济在今年第二季度获得了3.0%的增长，但这主要是因为美国关税问题带来的刺激性增长，实际上第一季度是负增长，而这种从负增长到刺激性增长的局面在第三季度大概率不可能持续。另外，美国关税可能引起的通货膨胀或将在压缩企业利润的状况下被吸收。如此，美联储就有可能下调利率。如果美联储在9月降息的话，那么，日本央行就可能失去今年加息的机会。实际上，在去年9月、11月和12月美联储降息的时候，日本央行就没有加息。
但是，并不能排除今年下半年美国经济依然强劲的可能性。而且，美国已经让欧盟、日本等承诺对美投资超过1.5万亿美元，这些都可能拉动美国的个人消费和企业投资，而强劲的经济也会让美联储停止继续降息。那样的话，日元势必更加贬值，并使日本国内物价进一步高涨。在这种情况下，日本央行就会得到加息的机会了。
正如植田和男所言，一切还没有烟消云散。如果日本国内的经济和政治局面有所改善，而美国的经济状况比较强劲，那么，就可能形成今年下半年日本央行加息的窗口期了。
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